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0betaCAPM的意义是什么

2019-11-07 14:22:57

谢邀。其实构建0贝塔资产在CAPM的环境下并不明显,但是如果你有多因子策略就比较有意思。举个简单的例子吧。假如说你找到一支奇怪的股票,每次日本地震对这支股票都是利好,那么你可能想把这支股票纳入你的资产组合。但是你同时发现,每次只有地震当天这只股票会涨,而且涨就是那么一瞬间的事情,如果你在地震当天没有持有股票你自然就拿不到这部分超额收益。当然了,你是没有办法预测什么时候有地震的。(这有没有很像我大天朝的很多股票?)显然,你必须一直持有这只股票才行。这就是有些价值投资者老说的“当闪电击落的时候,你得在场。”可是只要拿着这只股票,你就必须要承受市场涨跌对这支股票的影响;而且可以预见的是,这只股票平常的估值是不会高的,因为每次急涨之后都会有很多持有者平仓获利;另外每一次地震并不会影响下一次地震发生的频率,自然也就不会影响市场对这只股票的收益预期。除了像价值投资者一样拿着拿到死以外有没有更灵活的策略呢?有没有办法只获取超额收益,不受市场涨跌的影响?有的啊。你把市场的贝塔通过其它资产对冲掉,变成零贝塔资产。这样子市场不管如何涨跌,你的资产价值都不受影响。但是每次有地震(意外事件),你都会额外收获一笔钱。这就是零贝塔资产的意义。明眼人都看出来,这是一笔套利交易——在实践中,你的统计估计永远有偏差,并且为了保持零贝塔,你需要不断地进行交易——这些模型风险和交易成本,会影响你最终的收益。更多内容请浏览我的专栏--TerrierFinance

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